K图 002188_0

  在提出定增预案两年之后,中天服务的定增方案终于获得了深交所的核准,并在近日发布了《向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)》。

  然而在这份最新更新的募集说明书中,公司在《本次发行的背景和目的》这一章节中所说的对定增项目的预判,与公司两年前发布的定增方案只字未改。时间已经过去两年,但公司在对行业的预测中使用的依然是2020年以前的数字。

  “相关行业2021年至今的变化公司是否有进行摸排分析。如有,为何未在定增方案中更新?如无,为什么?”《华夏时报》记者向中天服务提问,但公司未予作答。

  与两年前的定增方案相比,公司最新募集文件中比较显著的变化是定增价格的改变。公司将定增价格调整至4.84元/股,而中天服务周五(22日)的收盘价为6.48元/股。大股东的定增价格较市场价折价约25%。而对于公司定增价格的定价依据是什么,公司同样未作回答。

  定增文件仍在使用滞后数据

  中天服务的定增已经推进了整整两年。

  2021年12月20日召开的第五届董事会第十四次会议上,公司提出要向大股东天纪投资定增发行股票。该次发行A股股票募集资金总额不超过16729.60万元(含本数),扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于物业管理市场拓展项目、信息化与智能化升级项目、人力资源建设项目及补充流动资金。

  对于为何要进行这一定增,公司在定增方案中表达了对物业管理市场的看好。在《本次发行的背景》这一章节,公司叙述了行业的五大优点:1、行业规模持续增长。根据《2021 全国物业管理行业发展报告》,2020 年TOP100 物业企业营业收入均值为 117339.37 万元,而 2017 年仅为 74209.92 万元,2017 年至 2020 年营业收入增长达 58.12%;2、城镇化率大幅提升,推动物业管理行业快速发展。根据国家统计局数据,我国城镇化率提升从 1980 年的 19.40%提升至 2019 年的 60.60%,最新公布的 2020 年我国城镇化率为 63.95%,但与国外发达国家相比,未来我国城镇化率仍具提升空间;3、企业信息化建设迅速发展,推动物业管理行业智能化升级;4、物业行业消费升级,居民可支配收入逐年递增。2013-2020 年期间的城镇居民人均可支配收入年均复合增长率达到 6.27%;5、国家产业政策支持为物业管理行业提供良好环境。

  在经历了两次延期授权之后,公司的定增方案在今年12月中旬获得了深交所的核准,并在本周发布了《向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)》。然而在这份最新更新的募集说明书中,公司在《本次发行的背景和目的》这一章节中所说的对定增项目的预判,与公司两年前发布的定增方案只字未改,使用的仍然是2020年以前的数据。

  但与两年前相比,公司定增方案中所述的部分内容在现实中已经有了一些变化。例如,2022年我国的城镇化率为65.22%,比上年末提高0.50个百分点,城镇化率的增速相较两年前已经明显放缓。2022年城镇居民人均可支配收入增长率达到3.9%,也未达到2013年—2020年期间的水平。

  对此,《华夏时报》记者联系了中天服务证券事务部,发送了采访邮件并确认对方已收到采访函,但截至发稿,公司未予作答。

  定增价定价依据为何?

  本次向特定对象发行股票的发行对象为公司控股股东天纪投资,天纪投资以现金方式认购本次发行的股票。与两年前的定增方案相比,公司最新募集文件中比较显著的变化是定增价格的改变。公司将定增价格调整至4.84元/股,高于两年前的定增价格,但仍较市场价格有明显折让。有意思的是,公司有关定增价的定价基准日、定价依据与两年前并无不同,但是却在两年后得出了与两年前完全不同的定增价格。

  2021年12月21日,那时还叫*ST巴士的中天服务公布了发行定价。本次非公开发行股票采用锁价发行,定价基准日为第五届董事会第十四次会议决议公告日。本次非公开发行股票的发行价格为2.67元/股,股票发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%(定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)。

  而在2023年10月28日,公司调整了定增价格。公司称,本次向特定对象发行股票采用锁价发行,定价基准日为第五届董事会第十四次会议决议公告日。本次向特定对象发行股票的发行价格为4.84元/股,股票发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%(定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)。

  定价基准日没有变过,都是第五届董事会第十四次会议决议公告日即2021年12月21日。发行价的下限,依然是不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%,这一描述也没有变化。但是,定增价却从两年前的2.67元/股上升到了4.84元/股。

  对于定增价格的变化原因,公司并未解释。但《华夏时报》记者注意到,2021年12月21日,中天服务的股价是3.86元/股,而公司调整定增价格方案的10月28日,公司的股价是6.15元/股。在定增价上调了2.17元/股的同时,股价上涨了2.29元/股。不论是当初还是现在,给控股股东的定增价格与现价相比都有巨大折让。中天服务周五(22日)的收盘价为6.48元/股。大股东的定增价格较市场价折价约25%。

  “中天推动定增已经超过两年,这里面有环境的因素。本来是证监会审核,后来全面注册制又平移深交所审核,时间进一步拉长了,现在只是深交所过会,还没提交证监会注册,公司什么时候能完成定增还不明确,可能还早。公司定增价格的变动,我觉得可能跟监管机构的要求有关,毕竟这两年股价上涨了不少,如果还让大股东用2.67元/股的价格定增,就有些过分了。但是,这种锁价发行的定价依据确实有点不明朗,即便是上调了定增价,大股东依然有很大的折扣。”某资深投行人士对《华夏时报》记者表示。